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特斯拉的财报，怎么越来越让东谈主摸头不着了？

直不雅看数据：2025年，特斯拉总寄托量畅达两年下跌，营收出现上市以来的度下滑，全年净利润确切腰斩。

马斯克甚而在电话会上“缺憾”文告：特斯拉Model S和Model X，要从下个季度运转迟缓停产。

怎么看齐是份不算积的财报……但就在信息暴露之后，特斯拉盘后股价反倒度涨了4。

听了马斯克在财报电话会里的论说，才发现原因——这公司的新故事线照旧运转了：特斯拉的重点，转向了AI和机器东谈主。

关键的是，此次，这些居品不再远处，已就在眼下。

特斯拉2025年报：次全年营收下跌

特斯拉财务数据的走势，早在其公布寄托量时就有预兆。

先看前年四季度，特斯拉寄托了41.8万辆车，同比减少15.61，环比减少15.87。

回顾公司前年各个季度的寄托数据，只须三季度竣事同比增长，其余三个季度齐出现了两位数下滑。

Q3销量升温、Q4销量回落的原因，主要来自好意思国电动汽车税收抵战略在三季度末到期。

这意味着2025年10月起，在好意思国购买电车不再有7500好意思元（约53198元）的补贴，因此挑升购车的好意思国铺张者，赶在战略退坡前下订，极度于提前透支了Q4的销量。

而2025年全年，特斯拉总销量为163.6万辆，同比减少8.6，照旧畅达两年下滑，不外亚太地区的寄托量刷新了历史记载。

两款主力车型——Model 3/Y，2025年销量为158.5万辆，占公司总销量的96.9，剩余3.1是Model S/X、Cybertruck在内的其他车型销量。

亦然因为寄托量接连“失落”，特斯拉在2025年的财务策画，也同步出现了下跌。

2025年全年，公司总营收为948.27亿好意思元，同比下跌3，这如故特斯拉自2010年上市以来，次出现营收下滑。

2025年四季度，特斯拉营收为249亿好意思元，同比也下跌了3。细分收入开端：

来自于汽车干系业务的收入为176.93亿好意思元，同比下跌11。其中：

汽车销售业务收入为167.5亿好意思元有粘钢绞线，同比下跌10。

汽车租借业务的营收为4.01亿好意思元，同比下跌10。

汽车监管信用业务，也即是出售汽车碳排放积分，在这季度的收入为5.42亿好意思元，同比也下滑21.7。

在汽车业务之外，来自觉电和储能业务收入，受Megapack部署动，在这季度增长领悟，达到38.37亿好意思元，同比增长25。

来自就业高出他业务的营收为33.71亿好意思元，同比增长18。

利润层面，特斯拉毛利水平有所普及，四季度的综毛利为50亿好意思元，毛利率回升到20.1，汽车毛利率为15.4。

公司全年毛利为170.9亿好意思元，对应同期的综毛利率为18，汽车毛利率为17.9。

但净利润策画却下滑领悟，四季度，公司GAAP净利润8.4亿好意思元，非GAAP净利润17.61亿好意思元。

2025年，特斯拉GAAP净利润37.94亿好意思元，相较2024年的71亿元下跌46，近乎腰斩；非GAAP净利润58.58亿好意思元，同比下跌26。

这主淌若由于，特斯拉的开销也在领悟增长，2025年公司买卖用度为127.4亿好意思元，同比增长了23，主要用于AI、机器东谈主等新技俩上。

另外，特斯拉在财报里强调，公司的老本开销会陆续加码，瞻望本年的金额会过200亿好意思元，主要用于新建六工场、彭胀AI诡计基础表率，以及普及现存产能。

这六工场别离是精粹厂、磷酸铁锂电板工场、Cybercab工场、卡车Semi工场、个新的大型工场，以及Optimus工场。

财报还透露，特斯拉的锂精粹厂已试产，有部分Model Y车型照旧搭载了4680电板。

不外在现款层面，特斯拉也确乎不必缅思用钱的问题。

末端2025年末，公司现款及投资余额达到创记载的440.59亿好意思元，较2024年末增长21。

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这些增长，主要来自特斯拉本年的正向目田现款流——2025年目田现款流达62.6亿好意思元。

这份财报公布于收盘后，锚索而特斯拉的盘后股价也度涨4.2，市值增长608.7亿好意思元。

能让老本市集对特斯拉作念出这么的通知，看神色，是擅长“放长线钓大鱼”的马斯克，又在电话会上放出新大招了。

马斯克放大招：Model S/X停产有粘钢绞线，作念AI+机器东谈主

大体玄虚下马斯克的发言，即是特斯拉要加快转型，把重点多转向AI和机器东谈主上——

车的故事还要讲，但要换成AI和机器东谈主公司的身份。

电话会上的要点，结财报中的业务，依然不错分为三部分来总结：

车：Model S/X停产，Semi/Cybercab/Roadster来了

特斯拉的居品线，本年开启要紧变。

马斯克文告，Model S和Model X策画“光荣退役”，本年二季度运转迟缓停产。

这两款车别离出生于2012年和2015年，实质从销量上就能看出，如今占总销量的比重照旧不及5。马斯克其实早在2019年也说过，隧谈是因为“情感”才陆续分娩Model S/X。

如今停产，主淌若公司产能有限，是以这两款车要为Cybercab、Optimus东谈主形机器东谈主闪开。

马斯克透露，位于弗里蒙特工场的Model S和X产线，将被矫正为Optimus机器东谈主产线，以竣事年产100万台Optimus的长期方向。

而跳票多年的新车，本年也终于提上日程了：

个是电动半挂卡车Semi，特斯拉已证据本年上半年运转量产。

现时，公司正在贪图竖立Megacharger充电采集，本年策画新增加个站点，以支捏资料货运的需求。

另款新车，是特斯拉的电动跑Roadster，被马斯克看作“后批东谈主类驾驶汽车里出的车”，瞻望会在本年4月份亮相。

还有款车，即是外界期盼已久的特斯拉Robotaxi终载具、为两东谈主瞎想的Cybercab。

这款莫得向盘、踏板的车，将在得州设备用产线，本年4月会启动量产，分娩速度会以S弧线爬升。

马斯克瞻望，“Cybercab的产量，会比咱们系数其他车辆加起来多好几倍。”

而这款车，也恰正是特斯拉转向AI业务的体现之。

AI：FSD付用度户数、Robotaxi车队数曝光

在AI软件面，特斯拉FSD V14版块照旧向车主送，反响积。

同期，特斯拉次公布了FSD的付用度户数据。

到2025年末，特斯拉FSD的付用度户数达到110万，同比增长38，其中有70是预支购买。

据财报透露，特斯拉全国车队，每天能网罗极度于500年的驾驶数据，帮软件快速化。

而况FSD照旧能竣事东谈主监督，先被外界感知到的即是Robotaxi。

现时，特斯拉照旧有500辆Robotaxi，已部署在好意思国奥斯汀和加州湾区。

马斯克透露，前年12月在好意思国奥斯汀，特斯拉Robotaxi已启动安全员的Robotaxi测试，本年1月向公众绽放了全东谈主就业。

本年上半年，特斯拉正策画扩大Robotaxi就业边界，拓展到好意思国达拉斯、休斯顿、凤凰城、迈阿密等城市。

在硬件面，马斯克暗示，他当今的大部分技能，齐花在AI5芯片研发上，这是特斯拉当今关键的任务；特斯拉的数据中心明天也会使用AI5。

能强的AI6也紧随自后，理思情况下会在年内跟上。

马斯克认为，瞻望三四年后，芯片（非凡是内存）供应将成为公司增长的主要规矩。这亦然为什么马斯克之前坚捏，公司需要建造TerraFab大型晶圆厂，以保险自己需求。

另外，马斯克还文告，公司正在得州搭建AI算力中心——Cortex 2，本年上半年策画将诡计容量翻倍（和H100等），来支捏自动驾驶和机器东谈主的研发。

机器东谈主：三代Optimus本年量产，大的敌手是

马斯克透露，特斯拉的三代Optimus机器东谈主，会在几个月内发布。

Optimus 3升了手部瞎想，是其款能大限制分娩的型号，大概通过不雅察东谈主类、听取语音提示、不雅看来学习并执行任务。

马斯克领悟对这款居品极度有信心。

他认为，东谈主形机器东谈主难的三个问题，在于贤人手的目田度和天真度、物理AI才调、是否能量产。而特斯拉，是唯委果领有系数这三个构成部分的公司。

不外马斯克也坦言，东谈主形机器东谈主大的竞争者来自。因为在限制化制造、AI面齐相配出，疑是特斯拉强劲的竞争敌手。

“我老是以为之外的东谈主有点低估。是另个档次的。”

职守裁剪：若风

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