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　　起原：证券之星

　　攀附五年稳居病院中枢系统阛阓份额的卫宁健康（300253.SZ），在2025年交出了份惨淡的获利单：营收同比下滑24.3，包摄净利润上市以来度蚀本，蚀本额达3.74亿元。令东谈主担忧的是，公司规划景况逐季恶化，中枢产线全线下滑。

　　证券之星刺眼到，卫宁健康理层面也遇到重创——全资子公司因单元贿赂罪被罚，实质限度东谈主周炜被判刑。管束层风云与功绩泥潭交汇共振下，管密集减握套现。多重任面影响，这已经的医疗IT龙头正面对阛阓信心的考试。

　　01． 功绩逐季恶化，中枢产线全线下滑

　　卫宁健康成立于1994年，2011年在交所上市，自成立以来直集研发、销售和技巧做事为体，为客户提供“体化”的科罚案，奋力于提供医疗卫生健康信息化科罚案，业务遮蔽颖悟病院、颖悟卫宁、互联网+医疗健康等域。卫宁健康主要通过“信息化工程技俩同”“软件销售同”或“购买做事同”等式，向病院或卫生部门提供信息系统科罚案，并以此竣事收入与盈利。后续通过技巧撑握做事同，永恒提供居品升、软硬件爱戴等做事。

　　把柄2025年7月IDC发布的《病院中枢辅助系统阛阓份额，2024：新轮考证》征询讲明，2024年，在病院中枢系统主要厂商阛阓份额中，卫宁健康占比为12.6，阛阓份额（公司在2020年-2024年已攀附五年排行）。

　　关联词，行业龙头的光环并未能抵拒功绩的断崖式下滑。财报浮现，2025年卫宁健康竣事买卖收入21.06亿元，同比着落24.3；包摄净利润蚀本3.74亿元，同比暴跌525.38；扣非后净利润蚀本3.55亿元，同比着落385.53。自2023年创下31.63亿元的营收点后，公司收入限制握续裁减，两年间缩水过10亿元，2025年的收入水平已归赵五年前，包摄净利润是在2024年大幅着落七成之后，次转为蚀本，创上市以来差记录。

　　分行业与居品来看阿坝预应力砼钢绞线，卫宁健康中枢业务全线下滑。2025年医疗卫生信息化收入19.27亿元，占总营收91.51，同比着落21.17；互联网医疗健康收入1.79亿元，占比8.49，同比着落46.93；其他收入同比降幅达98.41。居品端，软件及做事收入17.34亿元，同比着落19.39，系统集成收入同比着落34.19，互联网医疗健康收入同比着落46.93；行动中枢产线的软件及做事毛利率同比下滑14.88个百分点，仅为35.22。

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　　证券之星刺眼到，季度数据异常揭示了规划恶化的趋势：2025年季度，卫宁健康尚有528.94万元的微利；二、三季度分裂蚀本1.23亿元；四季度蚀本扩大至1.32亿元，蚀本呈逐季加重之势。

　　财务风险一样杰出，遗弃2025年末，卫宁健康应收账款账面余额达10.32亿元，占总财富 12.11、占营收49，钢绞线厂家近半收入以应收账款体式存在，资金回笼压力显耀。同期公司计计提减值准备2.52亿元，其中商誉减值准备8768.84万元、应收账款坏账准备9850.58万元。

　　关于2025年的施展，卫宁健康默示，受宏不雅环境、行业需求波动、阛阓竞争加重、 WiNEX居品在升替换进程中尚未摇荡为限制收入等成分影响，公司规划功绩面对阶段挑战；同期受东谈主工等相对固定开销不可随收入同比例减少、减值准备及商誉减值的计提、补缴税款及滞纳金、互联网医疗健康业务化（部分关停或剥离）等成分影响，使得讲明期举座收入和利润均同比着落。

　　02． 理风云重复管减握，信誉与股价双重受挫

　　规划窘境除外，卫宁健康在公经理层面接连遇到负面事件，严重影响阛阓信心。

　　2026年3月22日，卫宁健康发布公告，暴露公司实质限度东谈主、原董事长周炜及全资子公司圳卫宁中天软件有限公司（以下简称“圳卫宁中天”）波及的诉讼终审恶果。广东省茂名市中东谈主民法院判决：圳卫宁中天犯单元贿赂罪，处罚款80万元；周炜犯单元贿赂罪，判处有期徒刑年三个月，并处罚款20万元。

　　该案始于2023年7月，周炜因涉嫌单元贿赂被茂名市监察委立案打听并留置。2025年11月5日，广东省茂名市电白区东谈主民法院作出审判决：圳卫宁中天犯单元贿赂罪，罚款80万元；周炜犯单元贿赂罪，判处有期徒刑年六个月、罚款20万元。审后，圳卫宁中天及周炜均对判决恶果提议上诉。二审后，上诉双均默示遵命终审判决，案件尘埃落定。

　　该事件影响疑是阛阓包涵的焦点。卫宁健康默示，圳卫宁中天系公司的区域型全资子公司，仅在广东部分地区开展业务，对公司举座影响有限。

　　数据浮现，2022年至2024年，圳卫宁中天分裂竣事营收2367.53万元、1564.34万元、1365.2万元，占卫宁健康举座买卖收入的比例分裂为0.77、0.49、0.49；净利润分裂为999.39万元、1126.92万元、700.14万元，占公司举座净利润的比例分裂为9.2、3.15、7.97。卫宁健康称，80万元的罚款占公司近期经审计包摄净利润的0.9，展望对公司当期利润不会产生紧要影响。

　　证券之星刺眼到，周炜已于2025年11月辞去公司董事长职务，不再是公司董事、监事、管束东谈主员，仅担任照料人，不参与公司普通规划管束。周炜去职后，刘宁接任董事长，其子周成上位董事长。这东谈主事安排也激勉外界对公经理的透明度与立的担忧。

　　令东谈主包涵的是，在功绩下滑与中枢管束层替的关键时候，公司管却密集减。2025年12月至2026年1月时期，卫宁健康董事、管束东谈主员靳茂累计减握公司股份128.362万股，套现款额达1600万元。另位管利也在2025年11月21日-12月17日历间完成减握，并于本年1月再度暴露减握缠绵。尽管公司讲明减握为“个东谈主资金需求”“反璧贷款”，但不被解读为里面东谈主对公司远景约束信心。

　　受多重任面成分拖累，动摇投资者信心。卫宁健康股价自2026年1月14日盘中创下16.09元/股年内点后握续下行，遗弃4月22日收盘，股价较年内点跌幅接近四成。行动行业龙头，怎样走出规划与理的双重泥潭，是新任管束层的课题。（本文发证券之星，作家|刘凤茹）

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